在加密货币的浪潮中，Luna（原 Terra 代币）的上币历程堪称一部跌宕起伏的“成长史”，其时间线不仅映射着项目自身的迭代，更折射出行业生态的变迁，从最初的默默无闻到2021年的爆发式增长，再到2022年的崩塌，Luna的上币轨迹如同一场高风险的赌局，深刻影响着市场对“算法稳定币”赛道的认知。

2018-2019年：诞生与早期探索（低门槛上币阶段）

Luna的故事始于2018年，由Terraform Labs创始人Do Kwon创立，定位为“与法定货币挂钩的算法稳定币生态系统”，早期，Luna作为Terra生态的原生代币，主要在小型去中心化交易所（如Bancor、Irisnet）上线，流动性有限，币价长期在1-2美元区间徘徊，这一阶段，Luna的上币逻辑简单：通过绑定UST稳定币（1:1锚定美元），为用户提供“无抵押”的稳定币选择，吸引了一批追求高收益的DeFi用户，但由于生态应用场景匮乏，Luna的市值始终停留在千万美元级别,未进入主流交易所视野。

2020-2021年：生态扩张与爆发式增长（主流交易所“抢筹”阶段）

2020年是Luna的转折点，随着DeFi热潮兴起，Terra生态通过“ yield farming ”（收益耕种）策略，将UST与Luna的销毁机制绑定：当UST需求增加时，系统会销毁Luna以维持UST与美元的锚定；反之则增发Luna，这一机

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制吸引了大量套利资金，Luna的市值开始飙升，2021年，Luna陆续登陆币安、OKEx、FTX等头部交易所，成为全球市值前十的加密货币，尤其是2021年5月，Terra与支付巨头PayPal合作，UST被整合至其支付网络，Luna单月涨幅超300%，上币价值被市场推向顶峰，Luna的上币不再是简单的“上线”，而是主流资本对“算法稳定币+支付场景”模式的认可。

2022年：崩塌与退市（交易所“割席”阶段）

高增长背后隐藏的系统性风险在2022年彻底暴露，5月，UST脱锚事件引发市场恐慌，大量用户抛售UST并赎回Luna，导致Luna价格单月暴跌99.9%，市值从400亿美元归零，这场“死亡螺旋”让交易所迅速“割席”：币安、Coinbase等主流交易所陆续下架Luna及UST，火币、KuCoin等也暂停了交易与提现，曾经被视为“明星项目”的Luna，在短短数周内从交易所榜单消失，其上币时间线戛然而止,成为加密货币史上最惨痛的案例之一。

Luna的上币历程，是加密货币行业“高收益伴随高风险”的缩影：早期通过创新机制吸引流动性，借助主流交易所实现指数级增长，却因底层设计缺陷最终崩塌，这段历史警示市场：无论上币多快、估值多高，脱离真实价值支撑的“空中楼阁”，终将在时间面前轰然倒塌，而对于交易所而言，上币审核的审慎性,也成为避免系统性风险的关键防线。