以太坊（Ethereum）作为全球第二大加密货币，其“挖矿”数量一直是投资者和用户关注的焦点，但与比特币（Bitcoin）依赖工作量证明（PoW）机制恒定发行不同，以太坊在2022年9月完成“合并”（The Merge）后，从PoW转向了权益证明（PoS）机制，“挖矿”逻辑发生了根本性变化，现在以太坊每年还能“产出”多少个？本文将从机制变革、供应量模型和未来趋势三个维度展开解析。
先理清概念：从“挖矿”到“验证”，以太坊的“产出”逻辑变了
在讨论“每年能挖多少个”之前，需明确一个核心概念：以太坊已不再通过传统“挖矿”（PoW）生成新币，而是通过“质押验证”（PoS）机制产生新的ETH，合并前，PoW机制下，矿工通过算力竞争打包区块，每区块奖励2个ETH（加上 uncle 奖励时略高），全年产量相对固定；合并后，PoS机制下，验证者需质押至少32个ETH参与网络共识，通过验证交易、创建区块获得奖励，奖励机制与质押总量、网络活跃度等动态相关，年产量”不再是一个固定值，而是随网络状态变化的变量。
当前以太坊年产量：动态计算的核心参数
在PoS机制下,以太坊的年产量主要由三个因素决定：验证者总质押量、年化收益率（APR）、以及网络升级带来的参数调整。
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验证者质押量与APR
以太坊PoS的奖励机制设计目标是保持网络安全性，同时通过调节APR控制供应量，全球验证者质押总量已超过2800万ETH（占总供应量的约23%），网络APR长期维持在3%-5%之间（具体数值每日波动），以当前4%的APR计算：
年产量 = 总质押量 × APR = 2800万ETH × 4% = 112万ETH -
网络升级与参数调整
以太坊通过“伦敦升级”“上海升级”等动态调整机制，对PoS奖励参数进行优化，2023年4月的“上海升级”允许验证者提取质押ETH，短期内可能影响质押总量和APR，但长期来看，质押退出机制提升了验证者积极性，反而可能稳定质押规模，以太坊通缩模型（EIP-1559销毁机制）也会对净供应量产生影响，需结合“产量”与“销毁量”综合判断。
供应量变化：从“通胀”到“通缩”的转折
合并前,PoW机制下以太坊年产量约576万ETH（按每区块2ETH、13秒出块时间计算），年通胀率约4.5%；合并后，PoS机制下年产量降至约100万-120万ETH（对应APR 3%-5%），年通胀率降至1%-2%。
更关键的是,以太坊通过EIP-1559机制引入“基础销毁”：每笔交易支付的基础费用（base fee）会被直接销毁，而非分配给验证者，当网络拥堵时，交易量上升导致销毁量增加，可能使ETH净供应量转为“通缩”，2021年牛市高峰期，单日销毁量曾超过产量，推动ETH进入通缩状态；而熊市网络清淡时，销毁量减少，净供应量可能重回温和通胀。
综合来看，当前以太坊年“产量”（新币生成）约110万ETH左右，但扣除销毁后，净供应量可能为“通缩”或“微通胀”，具体取决于网络活跃度。
未来趋势：产量会持续下降吗
长期来看,以太坊年产量大概率呈现“下降趋势”，主要受两大因素驱动：
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质押量增长与APR下行
随着更多ETH被质押（理论上最大质押量可达总供应量的33%，即约1.16亿ETH），若验证者数量持续增加，而总ETH供应量固定，APR会自然下降（即“稀释效应”），若质押量增至5000万ETH，即使维持当前奖励机制，APR也可能降至2%以下，年产量将降至100万ETH以下。 -
通缩机制的强化
以太坊社区正在讨论通过EIP-4844等技术升级优化Layer2扩容，未来网络交易量可能进一步增加，带动基础费用销毁量上升，通缩效应或更显著，若未来实施“合并后升级”（如The Verge、The Fingo等），可能进一步调整PoS奖励参数，例如降低验证者奖励比例，直接减少新币产量。
以太坊年产量已从“固定值”变为“动态变量”
合并后,以太坊的“挖矿”逻辑彻底重构，年产量不再由固定区块奖励决定，而是受质押规模、网络活跃度和通缩机制共同影响，当前，以太坊年新币产量约110万ETH，但净供应量可能因销毁机制呈现通缩，随着质押量增长和通缩效应强化，年产量有望进一步下降，这可能是ETH对抗通胀、增强价值支撑的重要机制之一，对于投资者而言，理解这一动态变化，比关注传统“挖矿数量”更能把握以太坊的长期价值逻辑。
