2022年5月,加密货币市场经历了一场“史诗级”崩盘，曾经的明星项目Terra（原名Luna）及其稳定币UST的脱钩事件，不仅让投资者损失惨重，更催生了两个命运迥异的代币——Luna与LUNC，这场风波中，Luna的“重生”与LUNC的“坚守”，折射出加密世界复杂的价值逻辑与社区博弈。
崩盘前的Terra生态由两个核心代币构成：Luna（作为治理代币）和UST（算法稳定币），其机制通过智能银行实现与1美元的锚定：当UST价格高于1美元时，用户可燃烧1美元Luna换取1UST套利；当UST价格低于1美元时，则反向燃烧UST换取Luna，以此维持稳定，在2022年5月的“银行挤兑”中，大量UST被集中抛售，触发螺旋式脱钩，Luna价格在短短几日内暴跌99.9%，市值蒸发数百亿美元，整个生态濒临崩溃。
为挽救局面,Terra创始人Do Kwon提出“硬分叉”方案：原链上的Luna（后改称LUNC）保留，但停止算法稳定币机制，链下重启新项目，新代币命名为Luna（现多称Luna 2.0），这意味着，旧链上的LUNC不再是生态治理代币，仅作为“历史遗留”资产存在；而新Luna则承载着团队重建生态的愿景，通过空投、合作等方式试图挽回市场信心。
分叉后,LUNC与Luna 2.0走向了完全不同的道路，LUNC因持有者基数庞大，社区围绕“销毁提案”展开激烈讨论：部分支持者认为，通过销
反观Luna 2.0，团队虽试图通过推出新稳定币USTC、合作DeFi项目等方式重建生态，但市场信任已遭重创，新代币价格长期低迷，未能复制Luna曾经的辉煌，这场崩盘暴露了算法稳定币的固有风险——依赖市场信心而非抵押资产，一旦遭遇大规模抛售，极易陷入死亡螺旋。
从Luna到LUNC,再到Luna 2.0，这场“分裂”不仅是技术上的硬分叉，更是价值认知的撕裂，对于投资者而言，它警示着加密世界中“高收益伴随高风险”的铁律；对于行业而言，它推动了对稳定币机制的深刻反思，无论LUNC的未来如何，Terra事件都已载入加密货币史册，成为理解市场情绪、技术风险与社区力量的经典案例。
